【资讯】高盛转型与整合双轮驱动零售业催生新龙头

高盛：转型与整合双轮驱动 零售业催生新龙头

高盛：转型与整合双轮驱动 零售业催生新龙头

周四沪指盘中拉升，一路站上3600点，再近7年的创新高，盘中最高报3600.68点，午后大盘走低，沪指翻绿，临近收盘再度翻红，截至收盘，沪指报3582.27点，涨0.14%，收获七连阳。　　高盛今日发布零售行业研报认为，今年初社会消费品零售总额增速创出新低，创近十年来的低点，导致零售行业增长乏力，同时倒逼行业并购整合加速与各零售企业全渠道转型，行业集中度将进一步提升，个股方面，高盛最看好步步高，评级买入。

高盛指出，今年以来全国社会消费品零售总额继续回落，零售行业整体表现不景气。　　2015年1-2月全国社会消费品零售总额同比增长10.7%，创近十年来的低点。1-2月社会消费品零售总额增速创出新低　　超市行业龙头高鑫零售表示1-2月的同店销售下滑2%并预计全年同店销售增速可能为负。除永辉超市1-2月同店销售增速约2-3%外，高盛盖的公司同店销售增速均为负，如果今年晚些时候经济处于通缩状态，将加大同店销售压力。　　该行判断，在此背景下，行业并购整合将加速，尤其是大卖场。前五大超市企业的市场份额已经从2009年的43%提升至2014年的50%。　　高盛注意到，为了抵御电商冲击，各公司纷纷谋求全渠道转型，探索O2O融合。　　永辉超市微店业务继在福州成功铺开后，今年将向北京、重庆、华东等区拓展，同时B2C电商将于今年5月上线，凭借生鲜商品和供应链优势，公司生鲜社区电商业务有望走出差异化之路。步步高上线近半年的云猴平台已获得超过300万的APP用户，签约本地生活联盟商户超过1万家，合作便利店超过2000家，并于今年3月启动跨境电商业务。　　高盛指出，在行业下滑的背景下，永辉超市的同店增速保持强劲，且跨区域扩张持续进行，市场份额不断增长。凭借强劲的扩张和在生鲜领域的竞争力，公司将抓住行业调整机会而跻身超市行业前三名。但由于估值不具吸引力，高盛将永辉超市下调至中性评级，12个目标价10.2元，4%上行空间，隐含2015年37倍PE.　　高盛维持步步高买入评级，22.1元目标价，较现价有15%上行空间，对应29倍2015PE，未来有三大投资亮点，分别是：　　1. 预计2015年实体门店业务稳步发展。收购南城百货后，公司业务遍及湖南、江西、广西、云南、重庆、四川等地，这为O2O业务提供更多实体门店触角。但考虑到行业依然处于微弱复苏状态，预计实体店将维持低双位数增长。　　2. 公司云猴平台拟打通消费者各类积分，建立商户联盟生态系统，开展B2B、B2C、物流、支付等众多业务，公司预计到2020年实现1500亿元的交易流水，其中实体门店500亿元，B2B业务300亿元，B2C业务200亿元，生活联盟500亿元。　　3. 供应链金融业务启航。公司通过成立支付公司和小贷公司涉足供应链金融业务，为消费者和上游供应商提供金融服务。高盛仅看好步步高　　高盛给予中百集团中性评级，9.9元目标价，较现价有7%上行空间，对应29倍2015PE、新华都卖出，5.3元目标价，较现价有38%下行空间，对应34倍2015PE.

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