煤炭行业-动力煤-屋漏偏逢雨连夜,守得云开见月明 图片
煤炭行业:动力煤:屋漏偏逢雨连夜,守得云开见月明
今年以来动力煤缘何跌幅超预期?秦港Q5500年初至今下跌120元/吨,跌幅23.08%,3月初即跌破去年低点470元,4月呈加速态势。晋陕蒙等地Q5500下跌40-60元/吨,港坑煤价均创近年新低。1季度煤价下行虽然有产能调整尚未完毕的因素,但跌幅之大还是超出预期,我们认为主要有四大原因:经济超预期下行、暖冬、水电发力,下游去库。
非经常性因素叠加导致动力煤价格阶段性超跌,阶段性反弹可期。我们认为前4月动力煤价格超预期下跌是经济超预期下行、暖冬、水电、下游去库等多个因素叠加导致,存在超跌成分。1.政府近期重心偏向稳增长,经济宏观在持续刺激下,有望阶段性企稳甚至反弹;2.销售电价下调有望刺激后续动力煤边际需求;3.水电1季度17%的高增长难以持续,我们判断中性条件下2015年水电增速在0%附近,后续水电冲击有望减缓;4.北方港口及下游电厂去库转补提供边际需求增量;5.暖冬结束。除新增产能外,一众导致1季度煤价跌幅超预期的因素皆有环比改善空间,我们认为动力煤价格大概率将迎反弹。
能否如2013年4季度突破运能瓶颈带来港口价格暴涨,还看今夏气温和水电发力。由于1季度的超跌,动力煤价格反弹启动将是大概率事件,但反弹幅度主要取决于能否如2013年4季度一般突破铁路运能瓶颈。当前有利条件较当时略差,后期能否突破一看经济运行情况是否超预期,二看今夏气温和水电发力情况,当前皆难以预测,还看天公是否作美。如果未能突破铁路运能平津,我们判断港口5500有望反弹至450元,如果突破则有可能涨至500元以上。
基本面好转,货币宽松政策再进一步,积极把握板块第三轮估值提升行情!近期板块有所调整,但我们认为目前板块估值提升的逻辑仍未被破坏:1.货币政策仍处宽松区间;2.基本面较1季度好转明显,后续有望开启阶段性反弹;3.
长期来看,无论供需面还是政府调控政策时点上说,16-17年行业大底均可以期待,目前处于触底前夕提估值阶段,空间不可估量;4.推荐受益动力煤反弹的中国神华、大同煤业、中煤能源、陕西煤业、山煤国际,国改转型的安源煤业、兖州煤业、国投新集、盘江股份,高弹性潞安环能、阳泉煤业等。
- 凯斯扩大美国爱荷华州工程机械制造规模0焊锡潜水电泵机床顶针吸离心泵胶印油墨Frc
- 袋装水能否PK桶装水快干水编织机砖机周边旅游调压阀Frc
- 上海铁路局12306客服呼叫中心见闻基站天线精密加工电路维修塑胶面板消泡剂Frc
- 中国重汽进军爱尔兰实现西欧市场零突破1冷冻机组废钢铁搓丝板成形机床封装胶膜Frc
- 黄若冰女士加入巴斯夫大中华区管理董事会1合山黑丝布建筑机械打蛋器裸钻Frc
- FANUC盛装出席2015CIMT机床展学士服漂流垫片板材机架游戏软件Frc
- 近来年化工行业供求状况改善发展趋势稳定棕榈床垫冶金设备衡器量具模块铁氟龙管Frc
- 徐工履带起重机全明星阵容华丽呈现1卡环吉首男士手表植发除湿机Frc
- 水性塑料印刷油墨的水性树脂选择满洲里餐具套氮气弹簧四轮一带皮革印刷Frc
- 花椰菜塑料膜保湿贮藏效果好鹰潭商铺网卡天线数码打样鸭舌帽Frc